故事发生在陆军学校，两位学生胡伦廷和白乐德是莫逆之交，共同怀揣着报国之志。毕业后，他们分别在广东和上海展开了各自的职业生涯，但他们的友情却一直不变。

胡伦廷在广东督办署担任卫队长，而白乐德留在上海。乐德与伦廷的妹妹珠丽相爱并订婚，似乎一切都在顺利进行。然而，命运却给他们带来了不少挑战。

一天，乐德也前往广东担任要职，与胡伦廷再度相聚。此时，他们都被洛华的美貌所吸引，而洛华是施督办的女儿。然而，洛华与胡伦廷之间曾有一段美好的回忆，他们曾在花园中填写了《一剪梅》的词，这使得他们之间的情感愈加复杂。

然而，幸福似乎只是短暂的。施督办系某权势集团的代表刁利敖意欲娶洛华为妻，这引发了一系列的纷争。尽管施督办也有同样的意图，但洛华坚决反对。乐德在这个过程中见异思迁，竟然也爱上了洛华。胡伦廷和洛华误以为乐德已经与珠丽订婚，因此将洛华的逼婚事托付给了他。

然而，乐德并不诚实，他向施督办传达了虚假信息，指责胡伦廷怂恿洛华私奔。因此，胡伦廷被逐出广东，流为盗首，自号“一剪梅”，组织盗匪，用盗取的财物助人为乐。

然而，故事的发展出现了更多的曲折。珠丽得知兄长被逐，前往广东寻找，而此时洛华已经暂代卫队长职位。乐德和洛华的感情也逐渐升温。然而，当胡伦廷揭示了洛华和乐德之间的阴谋，洛华将珠丽扮成男装，充当自己的副官，以应对危机。

在这个故事的高潮时刻，乐德企图侵犯洛华，但被刁利敖突然出现的军队制止了他。随后的一场斗争中，乐德被击败，洛华也被刁利敖追赶。然而，在洛华身边，有一个带着梅花标志的神秘人物，他正是胡伦廷。

一年后，洛华、珠丽和胡伦廷在梅花坞营寨相聚。乐德也悔悟了自己的过错，天良复苏，追悔莫及。胡伦廷和洛华终于走到了一起，而乐德和珠丽也步入婚礼的殿堂。